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        上市险企下半年料迎估值修复
        2018-7-19 11:24:20 作者:jincvip  次阅读 分享到:

        数据显示,截至7月18日收盘,中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险等4家险企今年以来的股价均出现下跌,中国平安平均下跌15.81%,中国太保平均下跌23.2%,中国人寿平均下跌24.28%,新华保险平均下跌36.58%。申万二级保险行业指数下跌19.59%。民生证券分析师周晓萍指出,2018年以来,A股市场持续下行,加上保险行业新单增速下滑、保险代理人增速放缓,市场对保险板块的担忧逐渐显现。

        上市险企保费快速增长

        数据显示,2018年上半年,中国平安累计原保险保费收入为4080亿元;中国人寿累计原保险保费收入约为3602亿元;新华保险累计原保险保费收入为678.7亿元。

        2018年1-5月,上市险企保费收入实现了稳定的正增长,合计同比增长12.2%。其中,中国平安同比增长20.8%,中国太保同比增长17.8%,新华保险同比增长8.9%,中国人寿同比增长2.9%。5月单月,四家上市险企原保费收入合计同比增长11.9%。其中,新华保险增长17.5%,中国平安增长16.7%,中国太保增长12.1%,中国人寿增长3.7%。

        业内人士表示,2018年保险行业开门红表现低于市场预期,规模保费虽仍然保持正增长,但新单增速出现明显放缓。新单增速放缓原因,除了政策因素影响外,还有产品结构调整、代理人增员压力等因素。不过,进入二季度,受低基数和保险公司投入增加等因素驱动,新单保费已经有回暖迹象。

        2018年以来,单从中国平安的细项数据来看,寿险个人业务的续期业务同比增速在年初达到了52%,至5月仍保持在46%,续期业务在寿险业务中的占比达到64%。民生证券预计,2018年,在续期业务增速拉动下,上市险企全年有望保持稳健增长。

        根据原保监会印发的《中国保险业发展“十三五”规划纲要》,预计到2020年,我国保险保费收入争取达到4.5万亿元左右。民生证券研报指出,根据2017年3.66万亿元的保费收入规模和2020年4.5万亿元的预计规模来测算,2018-2020年三年的年均复合增速为7%,2018年保费规模有望达4万亿元水平。

        估值处于低位

        2018上半年以来,上市险企业绩持续向好,但股价跌幅较大,上市险企估值有望迎来“底部”。

        平安证券认为,在行业经营环境不算特别糟糕的情况下,1倍P/EV以下的保险股具备较高的吸引力。二季度以来,保险新单数据已经有明显改善。下半年,由于去年同期新业务价值的基数较低,改善空间更为明显。同时,四大上市险企内含价值稳健增长,估值将步入修复通道。不论与历史相比,或者与海外险企相比,当前保险股的估值处于明显的低位。负债改善、投资企稳之下,下半年有望步入估值修复通道。

        民生证券预计,2018年全年保费质量型增长趋势不改。在当前金融去杠杆的大背景下,保险业龙头集中趋势仍将延续,上市险企优势继续突出,板块当前整体估值仍较低。

        申万宏源研究员王丛云认为,当前保险板块估值处于历史中的低位,估值向下空间有限;展望下半年,伴随新单基数走低、其余竞争理财型产品收益率下行和代理人队伍逐步稳定扩张,预期保险板块估值逐步修复。

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